央行年内第四次降准释放7500亿，楼市能否迎积极信号？

国庆黄金周最后一天

中国央行有大动作

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据中国人民银行官网显示，为进一步支持实体经济发展，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度，中国人民银行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

此前1月、4月、7月央行已经执行了三次降准，此次将是年内第四次降准。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

央行表示，将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

降准对楼市影响有限

刚刚过去的金九成色不佳

万科一声“活下去”引人深思

银十开局凉凉

……

种种现象让人揣测

楼市寒冬是否已到

对于此次央行降准，很多人的第一反应是：楼市会不会受影响？有业内分析认为影响肯定是有的，但十分有限。

按照以往经验，降准往往意味着银行体系可放贷资金增加，楼市将成为新增资金主要投放领域。但此次降准与以往不同，希望降准刺激楼市的预期可能要落空。主要存在两方面原因：

01

降准并未明显改变银行体系流动性。本次降准释放的部分资金用于置换中期借贷便利，部分资金将与税期形成对冲，属于两种流动性调节工具的替代使用，银行体系流动性总量基本没有变化。

02

降准是在房住不炒背景下实施的。2018年7月31日召开的政治局会议，明确提出“下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。”

图片来源于网络

综合业内观点，央行降准对楼市是有间接益处的。二季度后，房企融资成本又开始上升，房贷难了。而进入下半年，房地产市场最大的变化，就是去化率降低，销售放缓，回笼资金变慢，房企普遍感觉到了现金流的压力。万科节前一声“活下去”，其实也是基于当前情况观察未来现金流的考量，反映了房企对楼市趋势不确定性的焦虑。

从预期层面的影响来说，这次降准客观上是对这种低迷预期的对冲，全国各地楼市要以“稳”基调持续发展。

从实操层面的影响来说，以目前国家金融政策体系看，也并没有一项明确的政策能够完全管住资金流向。意味着，就实际操作而言，降准客观上会在资金实际使用上支持到房地产领域。即便说到小微企业、民营企业，泛房地产领域里同样有很多从事产品制造和实体服务的小微企业和民营企业，它们同样也能直接在降准中受益。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，降准有助于降低贷款成本，对于部分大中型开发商获取商业银行信贷有较为积极的作用。同时，降准以后，或多或少会刺激银行增加对于个人按揭贷款发放力度，个人房贷利率有望下降。

中国人民银行有关负责人解读

1、此次通过降准置换中期借贷便利将如何操作？

答：此次降准的主要内容是，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

2、央行再次通过降准置换中期借贷便利的主要考虑是什么？

答：本次降准的主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力。当前，随着信贷投放的增加，金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率，置换一部分央行借贷资金，能够进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。同时，释放约7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。

3、降准是否意味着货币政策取向发生改变？

答：本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

4、降准是否会加大人民币汇率贬值压力？

答：本次降准弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，银根并没有放松，市场利率是稳定的，广义货币（M2）和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配，是合理适度的，不会形成贬值压力。本次降准有利于促进经济结构调整，推动高质量发展，经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体，中国出口有较强的竞争力，同时，中国经济以内需为主，制造业门类齐全，产业体系较为完善，进口依存度适中，人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行。